监测，截至6月12日，AA级瓦楞纸市场日均价已攀升至3028元/吨，较4月20日均价上涨11.53%。这一轮涨价潮的背后，是原料端废黄板纸供应收紧与需求端出口持续高增的双重推动。在此背景下，相关上市公司表示，受益于产品价格持续上涨，相关业务毛利有所提升。

  数据显示，从成本端来看，废黄板纸价格自4月中旬起持续走高，截至6月12日，A级废黄板纸市场行情报价达到1763元/吨，较4月10日上涨15.42%。

  分析师卓俊涛表示，供应偏紧是核心原因：一方面，国内商品有效需求不足影响了废纸前端回收量；另一方面，中东地理政治学推升原油价格，叠加4月以来国内雨水天气增多，对废纸回收发运形成限制。在供应收紧预期下，打包站囤货惜售心态增强，逐步降低了废黄板纸的流通速度，纸企竞价抢纸现象频现，为瓦楞纸价格持续上涨提供了坚实的成本支撑。

  需求端方面，国内商品出口维持高增长态势，成为瓦楞纸需求边际回升的关键动力。海关总署多个方面数据显示，2026年5月份我国出口同比增长19.4%，较4月的14.1%继续回升；1—5月累计同比增长15.5%。

  支撑出口增长的核心因素包括全球AI产业基建热潮加速国内科技制造业出海——1-5月机电产品中集成电路出口增速高达90%，自动数据处理设备及其零部件增长38.7%；同时中美经贸关系回稳，5月对美出口同比增长35.4%。

  不过有必要注意一下的是，传统劳动密集型商品出口依然偏弱，服装、箱包、玩具、鞋类等出口同比均呈下降态势，反映出全球能源与科学技术产品价格持续上涨对居民消费的抑制作用。

  作为国内包装纸有突出贡献的公司，山鹰国际(600567)2026年一季度实现营业收入62.15亿元，同比下降8.15%，归母净利润亏损4.97亿元，同比一下子就下降。但公司环比减亏，经营活动现金流净额达4.52亿元，同比增长69.54%，流动性状况持续改善。公司在业绩说明会上表示，近期瓦楞纸市场行情报价上调，相关这类的产品毛利率较前期呈现一定修复态势，企业具有产业链一体化优势，能够更及时、准确地掌握回收纤维和原纸的市场行情报价信息，从而有效控制生产所带来的成本。未来战略核心将由“规模扩张”转向成本控制与精益运营，当前产能利用率维持在90%-95%的水平。

  景兴纸业(002067)2025年实现营业收入约60亿元，其中包装原纸生产量155.13万吨，同比微增0.58%，但受产品价格下降影响，包装原纸板块营业收入同比下降2.27%。公司纸箱纸板业务产量和销售量分别下降5.03%和5.26%，实现营业收入3.65亿元，同比减少7.05%。不过，公司马来西亚再生浆业务表现亮眼，全年产能利用率达到61.55%，再生浆产量49.24万吨，对外销售30.64万吨，实现营业收入6.58亿元，同比大幅度增长403.28%。公司正推进马来西亚140万吨项目二期60万吨箱板纸项目建设，以加强完善海外产能布局。

  太阳纸业(002078)作为林浆纸一体化龙头，牛皮箱板纸业务表现稳健。多个方面数据显示，2025年公司牛皮箱板纸收入占比29.02%，同比增长4.05%；瓦楞原纸收入占比0.62%，同比大幅度增长56.32%。公司在箱板纸高端产品占比提升方面持续发力，山东基地高端产品占比较高，盈利情况稳定；广西基地南宁园区正努力提升箱板纸高端产品占比，盈利有望逐步改善。

  展望后市，多家券商机构对瓦楞纸及包装纸行业给出了审慎乐观的判断。中信证券觉得，2025年造纸、包装印刷板块率先修复，展望2026年，“反内卷”、创新与出海将成为行业发展主线。国内市场“反内卷”是主旋律，行业预计底部改善。

  从行业供需格局来看，2026年包装纸新增产能投放节奏或有所放缓。据行业分析，2025年国内瓦楞纸总产能同比增长10.3%，新增产能约275万吨，但本轮扩产或已接近尾声，2026年确定性较强的新增产能项目合计约157万吨，投放速度明显放缓。中小产能出清有望推动供给压力边际改善，具备一体化布局的有突出贡献的公司或率先兑现盈利修复弹性。

  不过，需求端复苏节奏仍是关键制约因素。卓创资讯分析指出，由于5月份国内商品出口订单有所回落，或意味着6月瓦楞纸需求或有放缓，6月下旬存在一定回调压力。券商研报也判断，行业目前处于盈利修复初期，纸企提价叠加停机检修操作，有望对箱板纸、瓦楞纸价格形成阶段性支撑，但受下游需求疲软制约，短期纸价或呈现先扬后抑走势。

  中长期来看，行业投资逻辑正从单纯的产能扩张转向“产品差异化+林浆纸一体化”的高水平质量的发展模式。在供大于求的整体格局下，外购浆比例高、开机率不足及产品同质化的企业盈利修复艰难，易陷入“增量不增利”甚至持续亏损的困境；而具备原料自主配套、稳定客户资源、精细化管理能力的企业，抗周期能力相对更强。随着全球向可持续包装转型以及电子商务行业持续激增，纸张和纸板包装市场规模预计将持续增长，中国产业链优势有望在全球市场中进一步凸显。

  总体而言，瓦楞纸市场在成本推动与出口拉动的双重作用下，正经历一轮阶段性修复。但行业全面复苏仍需等待下游需求实质性回暖，有突出贡献的公司凭借一体化优势与海外布局，有望在行业洗牌中占据更有利位置。