【导语】近期瓦楞纸市场供需矛盾仍存，纸价呈现弱势。叠加成本面同步呈现下滑趋势，且原纸下滑幅度大于成本下跌幅度，瓦楞纸毛利率下行。预计下周（1月16-1月22日）原纸价格或窄幅下行，成本端表现止跌趋稳，整体毛利率延续下滑。

　　1月中上旬瓦楞纸价格延续下跌趋势，据卓创资讯监测多个方面数据显示，截至1月15日，中国AA级瓦楞纸120g市场日均价为2725元/吨，较12月末价格下降7.04%，同比跌幅6.80%。瓦楞纸下滑主要是受到供应压力增加，需求提振有限因素影响。首先，规模纸厂维持保价政策，中小纸厂库存居高难下，多选择让利出货，成交重心下移；其次，终端春节订单虽陆续放量，但下游包装厂“买涨不买跌”情绪下，观望心态犹存，整体按需采购为主，需求端释放增量有限。最后，主要的组成原材料废纸市场行情报价下跌，成本对于纸价无明显支撑。

　　从成本面来看，瓦楞纸主要生产原料以废黄板纸为主，配比可达85%以上。由于纸厂出货节奏一般，库存压力较大，对主要原料废黄板纸采购心态谨慎，加之在规模纸厂收购价格下滑指引下，部分纸厂跟跌，在此背景下，打包站出货意向提升，废黄板纸价格承压下行。截至1月15日，中国废黄板纸市场日均价为1560元/吨，较12月末下跌54元/吨，跌幅在3.35%，同比上涨0.13%。

　　主要原料废黄板纸价格下滑带动瓦楞纸成本下滑，瓦楞纸均价较12月末跌幅为4.02%，综合成本下调1.75%（废纸均价跌幅2.26%，玉米淀粉跌幅0.16%），瓦楞纸价格下降幅度大于综合成本下跌幅度，因此1月中上旬瓦楞纸行业毛利率有所下调。

　　从原料表现来看，当前废黄板纸基本面呈现供弱需减的格局，下周纸厂或依据自己供需情况适当调整采购价格，多数纸厂采购价格或稳定，废纸价格或止跌趋稳。从成品纸情况去看，春节终端订单或继续释放，需求端有所改善，但市场下游在买涨不买跌情绪指引下，对原纸采购心态或谨慎，部分下游或以逢低补库为主，市场成交或谨慎，叠加纸厂供应面压力仍存。预计短期市场看空情绪仍存，原纸价格窄幅下滑，市场毛利或将承压运行。

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