全球LPG市场对中东出口依赖度较高，伊朗及周边海湾国家为全球重要LPG出口区域，若装船、保险或受限，亚洲市场现货供给偏紧，其现货扰动弹性可能还略大于原油。国内LPG裂解工艺及PDH丙烷脱氢工艺利润对原料价格高度敏感，短期成本上行或压缩PDH及丙烯链利润。

  橡胶。目前全球天然供应处于低产期，春节假期国内轮胎开工率处于低位水平，节后国内轮胎企业陆续复工复产；青岛地区天然总库存继续增加至66.77万吨，中国顺丁橡胶社会库存继续增加至1.79万吨，上游中国丁二烯港口库存继续下降至3.66万吨。综合看来，春节假期后需求缓慢恢复，天胶供应减少，合成供应增加，橡胶库存增加，成本驱动增强。

  纸浆。国内纸浆库存仍在高位，海外报价偏强，远期成本有一定的支撑，但需求总体表现一般，下游原纸价格和利润不佳。下游纸厂对于高价原料备货意愿谨慎，纸浆需求支撑偏弱，纸厂仍在延续降本增效的策略，关注节后纸浆的需求表现。纸浆前低附近的支撑仍然较强，上方空间受限于仓库存储上的压力和下游需求不佳，中期走势或仍偏区间震荡。

  甲醇。甲醇期价短期维持强势，低位多单可继续持有，盘面波动加大，注意仓位控制。前期刚刚重启的Arian（165万吨/年）甲醇装置现已停车，叠加霍尔木兹海峡通行效率偏低，国内进口甲醇恢复时间点延后的预期或逐步照进现实。与此同时，随着海湾四周的国家遭袭，地缘冲突有一定的外溢现象，风险溢价也在持续飙升。但必须要格外注意的是，如果甲醇价格的涨幅过大，导致下游承接意愿减弱，反而可能会造成烯烃装置重启后延甚至存量装置降负停车的反面效果，持续上涨的动能也将逐步衰竭。此外，也需要警惕地缘冲突缓和后情绪回落导致的快速杀跌，毕竟港口静态高库存和主力下游烯烃开工不高依旧是不可忽视的利空因素，重视美伊局势的变化以及MTO装置的运行动态。

  聚烯烃。地缘局势不容乐观，且范围逐步辐射到中东地区的炼厂上。此外，霍尔木兹海峡虽未完全关闭但大多数船只选择避让绕行，导致原油、石脑油、LPG等原料端的供应紧张、到货周期延长以及成本抬升。基于以上因素的影响，上涨驱动逐渐从成本抬升转变为因原料供应不稳定而导致的国内外炼厂预防性停车降负预期。因此在地缘扰动未结束前，无论是实际的成本与供应影响还是情绪波动都将持续，尤其要关注减产的范围是否有逐步扩大的可能，短期聚烯烃价格预计还将保持在高位水平。

  烧碱。有关企业停车的消息并未对烧碱期价形成有效支撑，盘面自前日快速拉涨后昨日再度迅速回落。未来2个月仍有新投产产能，烧碱整体上还是偏累库的格局。除此之外，液氯预期仍有偏强表现，对烧碱继续构成成本下移的压力。烧碱依旧偏空看待，后续着重关注是否有更多企业加入降负行列，已经介入的空单可继续持有，不过这一阶段操作上可适当降低仓位以避险。

  PTA。美以伊冲突持续，霍尔木兹海峡通航受限，原油地缘风险溢价上升，石脑油裂解价差走强，PTA价格中枢随成本上移但利润压缩。供应端，尽管逸盛新材料等装置重启，但行业产能利用率仍处74.33%的相对低位，同比下滑明显。需求端，聚酯开工率正从节后低位逐步回升至77.61%，但下游织造复工节奏分化，需求全面恢复尚需时日，这导致PTA社会库存继续累积至361.09万吨。纺织企业原料库存较低，随着下游开工回升补库需求释放，叠加4-5月PX与PTA装置集中检修，供需预计逐步趋紧。后续重视地缘冲突对能源成本的影响。

  纯苯：续创上市以来最高价纪录。目前霍尔木兹海峡通航受限，大量油轮选择抛锚等待，多艘试图通过海峡的油轮遭到攻击，卡塔尔能源公司暂停液化天然气出口，沙特阿美等炼化企业遇袭，纯苯期货现货价格都大面积上涨。若霍尔木兹海峡长期被封锁，可能会引起欧洲难以获得海湾地区的纯苯供应，将亚洲纯苯虹吸至欧洲，间接推高价格。风险溢价目前已超越去年十二日战争期间的上涨幅度。

  近期的脉冲式暴涨主要受伊朗局势影响，化工从原料到制成品普涨，目前来看美伊冲突至少将持续数日，虽然烈度较刚开战时有所减弱，但由于沙特阿美等炼化企业遇袭，霍尔木兹海峡通行受阻，因此短期内价格仍将居高不下，但注意若美伊冲突快速缓和则有可能回归原有价格。库存方面，港口库存小幅去库0.1吨至30.3万吨，绝对数量仍保持高位。美国汽油需求高峰期到来，关注对亚洲纯苯实际的需求情况，若需求较大可能会降低一季度中国纯苯进口量。霍尔木兹海峡若长期被封锁，将导致中国难以获得波斯湾纯苯，且传统进口方东南亚和日韩纯苯转运至欧洲，或进一步减少中国进口量。国内生产方面，加氢苯开工率回升、石油苯开工率继续降低，纯苯装置陆续进入检修季，预计开工率将逐步下滑，关注后期装置检修消息。包括韩国SK能源、YNCC、印尼CA等国内外炼厂因可能的原料短缺进行预防式停车降负，逐步降低产能。下游产业方面，关注节后各下游产业的利润情况和补库、开工情况。五大主要下游产业苯胺开工略有下滑，己二酸基本持平，苯酚、苯乙烯、己内酰胺开工略有上升，其中苯酚和苯胺开工率处于较高状态，苯乙烯开工率见底回升，预计会逐步增加。利润率受纯苯价格持续上涨影响稍有下降。

  目前纯苯价格其实是跟随原料以及下游苯乙烯的价格变化。在中东战争爆发的情况下预计会跟随原油价格有一波短期脉冲式冲高，着重关注战争下一步发展，注意若局势缓和将迅速回吐溢价。后续关注节后下游开工情况及港口库存何时迎来实质性拐点，策略上短期内不建议追高或摸顶。

  苯乙烯：盘中创近一年新高。伊朗事实上封锁霍尔木兹海峡，海峡通航受限，大量油轮选择抛锚等待，卡塔尔能源公司暂停液化出口。 考虑到每日经过霍尔木兹海峡的油品占全球日消费20%以上，预计原油价格将大面积上涨，目前苯乙烯价格主要受原油价格推动，预计也将获得上升空间，风险溢价已超越去年十二日战争期间的上涨幅度。

  目前苯乙烯价格主要受美伊冲突影响。伊朗本身苯乙烯产量仅占全球产量的2%左右，且与中国基本上没有直接贸易（但存在幽灵船队和转口贸易）。然而沙特阿拉伯苯乙烯2025年占我国进口量63%，其苯乙烯产能大多分布在在波斯湾的朱拜勒工业区，难以被直接转运至西海岸，另外2025年进口占比第三高的科威特也位于战区。虽然目前战争烈度较刚开战时有所减弱，但由于沙特阿美等炼化企业遇袭，霍尔木兹海峡通行受阻，因此短期内价格仍将居高不下，但注意若美伊冲突快速缓和则有可能回归原有价格。 苯乙烯港口库存继续快速累库，不过随着下游复产进度加快，将逐步开启去库趋势，仓库存储上的压力不大。海外苯乙烯装置预计上半年均将保持高检修量，出口大幅度增长，预计三月出口量超7万吨。产能方面，开工率有所回升，但随着检修旺季到来，检修计划的落地或导致3月开工率逐步下滑。考虑到此前部分装置新增计划外检修，苯乙烯损失量或高于预期。包括韩国SK能源、YNCC、印尼CA等国内外炼厂因可能的原料短缺进行预防式停车降负，逐步降低产能。下游需求方面，春节后下业陆续复工复产，PS开工率小幅回落，APS、EPS开工率都有所回升。由于此前大量装置重启叠加假期期间的累库，节后市场供应大幅度的增加。PS和ABS有累库情况，EPS去库。

  目前苯乙烯主要跟随原油和纯苯价格，在中东战争爆发的情况下，短期可能会出现脉冲式大幅冲高，注意若局势缓和将迅速回吐溢价。由于纯苯与原油相关性较苯乙烯更强，近期苯乙烯-纯苯价差有收缩趋势。后续主要关注美伊地理政治学情况，同时注意装置回归速度及下游3S复工情况。策略上短期内不建议追高或摸顶。