导语：截至10月23日，中国AA级120g瓦楞纸市场日均价攀升至3021.88元/吨，创2024年以来价格新高。10月下旬成本端或持续上涨，叠加纸厂低库存双重支撑，预计价格延续上行态势。

  10月以来，瓦楞纸市场呈现偏强运行状态趋势，价格涨幅持续扩大。由于月内原料废纸市场供应偏紧格局加剧，价格持续上行，成本对瓦楞纸价格支撑力度较强；传导到造纸生产企业上涨瓦楞纸出厂价，下游出现了集中补库现象，因此纸厂库存低位且持续下降，再次推高成本及纸价。月内受原料成本攀升及库存低位双重驱动，纸厂出厂价连续上调，推动价格突破近两年高位。据卓创资讯301299）监测，截至10月23日，AA级120g高瓦纸市场日均价达3021.88元/吨，环比上涨0.69%，同比涨幅达14.79%。

  10月份以来，国内废纸市场呈现紧缺态势，原料供应结构性矛盾持续加剧。气候因素成为首要扰动变量，9月末至10月中旬，桦加沙、麦德姆、风神等台风依次登陆我国华南地区，其导致国内降雨出现异常，首先是华北、山东、河南等地出现持续近一个月的连续降雨，受连续降雨影响，国庆假期间，纸厂到货量不升反降，纸厂废纸库存减少，部分纸厂对废纸采购意向上升。国庆假期末期，北方部分纸厂采购价格上调，以刺激到货量增加，但降雨持续，货量继续下降，纸厂只能继续涨价以吸引到货，因此北方废纸市场行情报价连续上涨并助推市场均价上涨。10月中旬，降雨带南移，北方废纸价格涨势有所放缓，南方废黄纸市场行情报价接力上涨。这种反季节性的到货量萎缩，使得纸厂废纸库存持续紧张，由此推动废纸市场均价屡创年内新高。截至10月23日，中国废旧黄板纸日均价1745.56元/吨，环比上涨0.46%，同比涨幅18.93%。瓦楞纸生产企业受到成本上涨影响，多次上调出厂价以缓解盈利压力。

  当前纸厂对废纸需求意向预期较高，虽然降雨影响有所减小，但打包站对废纸的回收量一般，且部分打包站存在惜售情绪，废纸供应增量或有限。总的来看，废纸基本面或处于供小于求格局，价格或持续上涨。预计10月下旬原料上涨推动成本价格持续上行，因此支撑瓦楞纸价格再次走高。

  10月份以来，由于瓦楞纸市场行情报价持续上涨，且上涨频率及幅度超出预期。下游包装企业因担忧价格持续走高，出现集中补库现象。因此纸厂仓库存储上的压力进一步减少。据卓创资讯数据统计，截至10月23日，瓦楞纸样本企业库存降至26.64万吨，较9月底下滑11.74%，较去年同期相比下滑35.09%。多数纸厂在库存低位，成本上涨背景下，上涨意愿较强。

  当前市场形成成本推动-库存去化的良性循环，叠加下游包装环节对后期需求增量存乐观预期，如双十一电商节、元旦等订单存增量预期。预计10月下旬多数包装厂选择对原纸库存保持中高水平，利于纸厂保持低库存运行，继续推动纸价上涨。

  综合成本传导及库存去化支撑双重因素，预计10月下旬瓦楞纸市场行情报价延续上行态势，中国AA级120g高瓦日度市场均价或推高至3060元/吨。但需关注两大风险点：一是国内价格持续提高，国内外套利空间增大，进口量或增加，对国内供应量形成冲击；二是下游包装环节原纸库存达到临界点采购策略变化。