1、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全方面了解本公司的经营成果、财务情况及未来发展规划，投资者应当到网站仔细阅读年度报告全文。

  2、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

  4、大华会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。

  经大华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，广东松炀再生资源股份有限公司2025年度合并报表实现净利润-203,966,755.07元，其中归属于上市公司股东的净利润-203,651,183.52元。截止2025年12月31日，母公司实现净利润-121,230,372.40元，母公司报表中期末未分配利润为-350,629,538.14元。

  鉴于2025年末公司母公司未分配利润和合并报表未分配利润均为负值，根据《上市公司监督管理指引第3号一上市公司现金分红》及《公司章程》相关规定，公司不满足实施利润分配的条件。综合考虑公司主要营业业务行业现状、中长期发展的策略、经营计划及现金流等因素，结合宏观经济发展形势，为保障公司可持续发展，更好地维护全体股东的长远利益，经董事会研究，公司2025年度拟不进行利润分配，不派发现金红利，也不进行资本公积金转增股本和别的形式的分配。

  根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023年修订），公司从事的行业属于C22造纸和纸制品业。根据《国民经济行业分类》（GB T4754-2017），公司所属行业为“C22造纸和纸制品业”大类下的“C222造纸”种类，具体细分为“2221机制纸及纸板制造”。

  2025年造纸行业处于周期筑底、结构分化阶段，整体营收微降、利润明显下滑，呈现“总量承压、品类分化、头部集中”特征。包装纸为行业核心支柱，文化纸需求持续萎缩，特种纸保持高增长产能扩张接近尾声，环保与周期双重压力加速中小产能出清；原料对外依存度高，废纸、木浆价格波动直接影响行业盈利。从营业收入及利润情况方面：规模以上企业营业收入14,186.7亿元，同比下降2.6%；总利润443亿元，同比下滑13.6%。从成本端以及供需方面：纸浆价格全年震荡下行，废纸价格上下波动，能源与环保成本居高不下，成本端压力显著，毛利率持续压缩，企业盈利分化加剧；行业全年总产量约1.2亿吨，同比增长5.3%，其中包装纸稳健增长，文化用纸持续萎缩，行业产能利用率偏低。

  细分领域方面，2025年全国高强瓦楞原纸总产能约3,820万吨，同比增长3.9%，新增产能明显放缓，落后中小产能持续退出；全年产量约2,950万吨，行业整体产能利用率77%-78%，头部规模企业利用率可达90%以上。产能大多分布在在华东、华南地区，合计占比超75%，贴近制造业与电商物流集群，头部企业占据主导地位，具备定价权与行业协同能力。下游需求主要以工业品包装为主，电商快递物流次之，冷链及食品包装、出口重型包装稳步增长，整体需求韧性较强，是包装纸板块中较为稳健的品类。

  综上所述，2025年造纸行业产量增长、利润下滑，处于周期筑底与结构转型关键期。高强瓦楞原纸作为行业最大细分品类，需求稳健但内卷加剧，正从规模扩张转向轻量化、绿色化、集中化、高端化升级。中长期看，随着落后产能出清、以纸代塑深化、产业链一体化推进，行业将进入高水平质量的发展阶段，具备原料闭环、技术优势与规模效应的有突出贡献的公司将充分受益。（来源：国家统计局、中国造纸协会、2025年中国造纸年鉴）

  公司主要是做环保再生纸的研发、生产和销售，是一家集废纸回收、环保造纸及涂布成型于一体，形成资源再生利用价值链的造纸企业，致力于为轻工制造、物流运输、电子商务、商业流通等下游应用领域客户提供中高档、高性能、绿色环保的包装纸及各种功能用纸。公司基本的产品包括高强度瓦楞纸、特种纸（热敏纸等）等，已在粤东地区尤其是闽粤及周边地区形成规模化销售，并已建立起良好的品牌形象和区域市场影响力。

  公司目前拥有年产18万吨的高强瓦楞原纸生产线亿平方米的特种纸生产线（已停产），并配套相关废水综合处理设施，通过“广东省清洁生产企业”的认定。公司以科学技术创新为基础，一直在改进生产的基本工艺，被认定为“高新技术企业”、“广东省工程技术研究中心”、“广东省循环经济和资源综合利用协会优秀会员单位”等。

  未来，公司将聚焦主业，以高强瓦楞纸为基本的产品的主营业务，稳健打造第二增长曲线，不断的提高公司的市场竞争力与抗风险能力。

  高强瓦楞纸是一种通过特殊工艺增强强度的包装材料，其核心由V形瓦楞芯与上下层纸复合而成，具备优秀能力的抗压、抗冲击和耐撕裂性能。其原料一般会用红松木浆、废纸浆、竹木浆等混合纤维，并添加聚氨酯乳液、硅藻土等增强剂，以提高硬挺度和耐磨性。

  高强瓦楞纸大范围的应用于物流与电商、工业包装、定制包装等场景。在物流电商领域，高强瓦楞纸用于制作特硬快递纸箱、飞机盒、重型蜂窝纸箱，承重可达20-50kg，适应长途运输；在工业包装领域，高强瓦楞纸用于制作如家电（冰箱、洗衣机）、汽车配件等产品的防撞包装，利用其缓冲性能保护精密部件。此外，高强瓦楞纸外部支持印刷LOGO、个性化尺寸设计，适用于礼盒、鞋盒等各类展示场景。

  高强瓦楞纸是公司的基本的产品之一。公司目前拥有一条5650/700型长网多缸高强瓦楞纸生产线g/㎡不一样的规格的产品。产品外观及品质衡量准则均达到GB/T 13023-2008《瓦楞芯（原）纸》规定的指标，获得包装行业客户的广泛认可。

  特种纸是为特定用途设计的工业用纸，具有如耐高温、高透气性、导电性等独特的物理或化学特性。根据功能用纸特性，特种纸可加工成具备防潮、抗静电、阻燃等功能用纸，用于工业与消费领域不相同应用场景。另外，特种纸可按照每个客户需求调整成分（如添加复合纤维）或涂层工艺，实现满足多种领域的定制化需求。特种纸最重要的包含热敏纸、金属涂层纸、荧光纸/磨砂纸等。

  特种纸中的热敏纸是一种涂布特殊化学层的纸张，基材为原纸或薄膜，表层含无色染料、显色剂等成分。当受热（如打印机热头接触）时，染料与显色剂发生化学反应，生成文字或图像。常见的热敏纸应用场景包括商业流通领域的超市收银纸、银行ATM凭条，物流领域的电子面单打印，公共服务领域的地铁票、医疗检验报告等。

  热敏纸是公司旗下全资子公司松炀新材生产的主要特种纸产品之一。公司于2019年动工建设“年产5万吨环保新材料特种纸”生产线年建成投产，项目年产热敏纸2.5万吨，产品大范围的应用于商超、物流、公共服务等领域。

  近年来，受行业市场整体下行、市场之间的竞争加剧等因素影响，松炀新材持续亏损，为降低经营成本，减少亏损，维护公司及全体股东利益，公司经过审慎考虑和决策，已于2025年第四季度起对松炀新材公司实施停产。

  公司设有采购中心负责原材料的采购工作，对供应商的原材料质量和及时供货能力进行审核及评价，一直更新、完善合格原材料供应商的资料数据，并对其综合能力进行审核。公司生产产品所需的原材料主要为废纸。目前公司对废纸和其他原材料等采用按生产计划采购的模式，即生产中心依据公司库存和生产情况确定主要原材料采购需求，再由采购中心结合市场行情制定采购计划，适时进行采购。

  公司采用计划生产模式进行生产，即每月根据近期的销售情况及库存数量，结合销售中心在手订单及对本月销售的预测制定生产计划，安排生产。这一生产方式有很大成效避免了存货积压的风险，又能及时适应市场需求的变化，有助于保持公司经营平稳性。公司成立了生产中心、PMC中心等完整的与生产环节相关的组织机构，各生产职能部门在公司统一组织安排下开展生产活动。

  公司主要是采用直销模式进行销售，依据订单情况，将所生产的产品直接销售给客户。在客户开发方面，公司会按照每个客户的需求量、订货周期和账期长短等因素选择重点客户有序开发。对已有客户，公司会积极听取客户的意见，及时将客户的意见反馈至生产、研发等环节的相应部门，从而持续改进公司产品，提升客户满意程度，以优质的产品和服务保持客户关系稳定。公司的销售中心、研发工程中心、生产中心、PMC中心等部门相互协调，以保证供货的质量和时间符合客户的要求。

  4.1报告期末及年报披露前一个月末的普通股股东总数、表决权恢复的优先股股东总数和持有特别表决权股份的股东总数及前 10 名股东情况

  1、公司应该依据重要性原则，披露报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。

  2025年，公司实现营业收入44,316.72万元，比上年同期下降37.48%；归属于上市公司股东的净利润-20,365.12万元，比上年同期减少亏损3,196.87万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-20,561.63万元，比上年同期减少亏损1,757.97万元；经营活动产生的现金流量净额-2,430.09万元，比上年同期减少3,287.84万元。

  2、公司年度报告披露后存在退市风险警示或终止上市情形的，应当披露导致退市风险警示或终止上市情形的原因。

  本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  广东松炀再生资源股份有限公司（以下简称“公司”）于2026年4月29日召开第四届董事会第三十次会议，审议通过了《关于2025年度计提资产减值准备的议案》，详细情况如下：

  根据《企业会计准则》及公司会计政策、会计估计的相关规定，为了真实、准确地反映公司截至2025年12月31日的财务情况和2025年度的经营成果，本着谨慎性原则，公司对截至2025年12月31日合并范围内各项资产进行了清查，并按资产类别进行了减值测试，对其中存在减值迹象的资产计提了减值准备。公司2025年度确认的信用减值损失和资产减值损失合计为89,676,434.24元。详细情况如下表所示：

  公司以预期信用损失为基础，对应收账款、另外的应收款进行减值测试并确认减值损失。经测试，公司2025年度计提信用减值损失金额为534,849.01元。

  1、公司采用期末对存货进行清查后，按存货的成本与可变现净值孰低提取或调整存货跌价准备。半成品、库存商品和用于出售的材料等直接用于出售的存货，在正常生产经营过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额，确定其可变现净值，经测试，涉及存货跌价损失6,995,499.85元。

  2、根据海南省体育彩票管理中心于2025年12月19日发布的《海南省体育娱乐视频电子即开型彩票系统运维及终端服务项目中标公告》，该项目由中体彩科技发展有限公司中标承接，金陵乐彩科技有限公司原承担的相关运营权已被全部收回，核心运营权丧失后，公司彩票相关业务无法继续开展，公司对该项长期股权投资进行了减值测试，经测算其预计可收回金额已低于账面价值，因此发生长期股权投资减值情形，计提长期股权投资减值准备45,949,804.40元。

  3、根据市场行情及公司生产经营的真实的情况，受国内箱瓦楞纸行业开工率及产销率承压，下业需求阶段性走弱等影响，导致发生固定资产减值情形，计提高强瓦楞纸生产线、受宏观经济环境变化及房地产行业周期性调整的综合影响，公司部分办公楼和车位承租需求疲弱，空置率有所上升，同区位、同类型办公楼和车位的成交价格及市场租金水平较购置时出现回落等情况，因此发生投资性房地产减值情形，计提投资性房地产减值准备1,407,181.38元。

  综上所述，经测试，公司2025年度资产减值损失金额为89,141,585.23元。

  公司本次计提信用减值准备和资产减值准备符合《企业会计准则》及公司会计政策的规定，真实、客观地体现了公司资产的真实的情况。本次计提资产减值准备金额为89,676,434.24元，导致公司2025年度合并报表总利润减少 89,676,434.24元。本次计提信用及资产减值损失有利于客观反映企业财务情况，依据充分、合理，不存在损害公司及股东利益的情况。

  公司于2026年4月23日召开第四届董事会审计委员会第十二次会议，审议通过了《关于2025年度计提资产减值准备的议案》，表决结果为3票同意、0票反对、0票弃权。

  审计委员会认为：本次计提减值准备符合《企业会计准则》和公司会计政策相关规定，体现了谨慎性原则，可更加公允地反映公司的资产状况和经营情况。审计委员会同意本次计提减值准备事项，并同意将议案提交董事会审议。

  公司于2026年4月29日召开第四届董事会第三十次会议，审议通过了《关于2025年度计提资产减值准备的议案》，表决结果为7票同意、0票反对、0票弃权。

  （三）根据《上海证券交易所股票上市规则》、公司《章程》等有关法律法规，本次计提减值事项在公司董事会审批权限内，无需提交公司股东会审批。

  本次计提资产减值损失基于谨慎性原则，符合《企业会计准则》和有关政策规定，符合公司资产真实的情况，能更公允地反映公司资产状况，可以使公司关于资产价值的会计信息更真实可靠，具有合理性，不存在损害公司及全体股东利益的情况。

  本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  广东松炀再生资源股份有限公司（以下简称“公司”）于2026年4月29日召开第四届董事会第三十次会议审议通过了《关于提请股东会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票的议案》。为提升公司股权融资决策效率，根据《上市公司证券发行注册管理办法》（以下简称“《注册管理办法》”）《上海证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》（以下简称“《上市审核规则》”）《上海证券交易所上市公司证券发行与承销业务细则》（以下简称“《实施细则》”）等有关法律、法规和规范性文件的相关规定，公司董事会提请股东会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票，融资总额不超过人民币3亿元且不超过最近一年末净资产的20%（以下简称“这次发行”），授权期限自2025年年度股东会审议通过之日起至2026年年度股东会召开之日止。本议案尚需提交公司股东会审议通过，详细情况如下：

  授权董事会依据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）《注册管理办法》等法律、法规和规范性文件及《广东松炀再生资源股份有限公司章程》（以下简称“《公司章程》”）的规定，对公司真实的情况及相关事项做自查、论证，并确认公司是不是符合以简易程序向特定对象发行股票的条件。

  本次发行股票采用以简易程序向特定对象发行的方式。本次发行对象为不超过35名（含35名）特定投资者，包括符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资的人、合格境外机构投资的人（QFII），以及符合中国证监会规定的其他法人、自然人或其他合格的投资者。其中，证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资的人、人民币合格境外机构投资的人以其管理的两只以上产品认购的，视为一个发行对象。信托公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。最终发行对象将根据申购报价情况，由公司董事会依据股东会的授权与保荐人（承销总干事）协商确定。这次发行股票所有发行对象均以现金方式并以同一价格认购公司这次发行的股票。

  这次发行采取询价发行方式，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%（计算公式为：定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量）。

  若公司股票在该20个交易日内发生因派息、送股、配股、资本公积转增股本等除权、除息事项引起股价调整的情形，则对调整前交易日的交易价格按经过相应除权、除息调整后的价格计算。若在定价基准日至发行日期间，公司发生派发现金股利、送红股或公积金转增股本等除息、除权事项，本次向特定对象发行股票的发行底价将作相应调整。

  这次发行股票募集资金总额不超过人民币3亿元且不超过最近一年末净资产的20%。发行数量按照募集资金总额除以发行价格确定，不超过发行前公司股本总数的30%。

  发行对象认购的这次发行的股票自这次发行结束之日（即自这次发行的股票登记至名下之日）起六个月内不得转让；若发行对象属于《上市公司证券发行注册管理办法》第五十七条第二款规定的情形，相关发行对象认购的这次发行股票自本次发行结束之日（即自本次发行的股票登记至名下之日）起十八个月内不得转让。法律和法规、规范性文件对限售期另有规定的，依其规定。

  发行对象所取得上市公司向特定对象发行的股份因上市公司分配股票股利、资本公积金转增等形式所衍生取得的股份，亦遵守上述股份锁定安排。限售期届满后，相关解禁流通事宜，按照中国证监会及上海证券交易所的有关法律法规执行。

  2、本次募集资金使用不得为持有财务性投资，不得直接或者间接投资于以买卖有价证券为主体业务的公司；

  3、募集资金项目实施后，不会与控制股权的人、实际控制人及其控制的别的企业新增构成重大不利影响的同业竞争、显失公平的关联交易，或者严重影响企业生产经营的独立性。

  本次发行完成后，发行前公司滚存的未分配利润将由新老股东按照发行后的股份比例共享。

  本项授权自2025年年度股东会审议通过之日起至2026年年度股东会召开之日止。

  授权董事会在符合本议案以及《公司法》、《证券法》、《注册管理办法》、《上市审核规则》、《细则》等有关规定法律、法规、规范性文件及《公司章程》的范围内全权办理与这次发行有关的全部事项，包括但不限于：

  1、授权公司董事会依据国家最新法律和法规、证券交易所、证券监督管理部门的有关法律法规，制定、调整和实施这次发行的具体方案，包括但不限于发行时机、发行数量、募集资金金额、发行起止日期、发行价格、发行对象的选择、具体认购办法、认购比例等与这次发行具体方案有关的一切事宜；

  本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。

  公司董事会及董事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

  公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。

  对公司将《公开发行证券的公司信息公开披露解释性公告第1号一一非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息公开披露解释性公告第1号一一非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。

  持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况

  前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还问题造成较上期发生变化

  本期发生同一控制下企业合并的，被合并方在合并前实现的纯利润是：0.00元，上期被合并方实现的纯利润是：0.00 元。

  (三)2026年起首次执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表

  欧冠半决赛首回合，巴黎圣日耳曼与拜仁慕尼黑联手贡献了一场进球盛宴。虽然拜仁是客场挑战王子公园，但他们打的并不保守。第16分钟，拜仁后场发动反击，迪亚斯推进分球后前插到禁区内，奥利塞过渡一下横传，迪亚斯禁区内拿球被帕乔铲倒，主裁果断判罚点球，随后凯恩主罚命中。

  “涨得比黄金还猛！”这句话，成了电脑卖家和买家共同的心声。4月29日，杭州百脑汇卖场人流不多。而一场从上游供应链席卷而来的“涨价风暴”，已经实实在在地登陆了终端市场。4月中旬开涨ROG门店称成本涨了800-1000元在ROG玩家国度杭州总店，一名工作人员正在为客户组装新机。

  陈芋汐/卢为跳水世界杯夺金，陈芋汐回应临时换搭档：无论搭档是谁，无论遇到什么困难，都会拼尽全力，积极迎接挑战

  今日（5月1日）在国家游泳中心“水立方”进行的2026世界泳联跳水世界杯总决赛中，中国组合陈芋汐/卢为以366.12分摘得女子双人10米台冠军，为中国队获得第三枚金牌。这是陈芋汐继去年十五运会后参加的首次大赛。

  男子婚后第二年去外地打工，隐瞒婚史和别人又“结”一次，但未与“后妻”生活，和原配长居广东，重婚18年被判十个月

  刑事审判庭法官 程建峰:重婚行为不仅严重违背社会公德，破坏我国一夫一妻的婚姻制度，更直接触犯了刑法，属于犯罪行为。

  半两财经 执飞南航CZ3599航班，全国首位C919女机长于悦首飞成功

  5月1日，南航CZ3599航班平稳落地南京禄口国际机场，全国首位国产大飞机C919女机长于悦，顺利完成了改装恢复资质后首个带队机长的航班任务。这不仅是一次常规安全飞行，更是她从波音737机长转型C919、重新以带队机长身份执飞的重要里程碑，是她献给五一劳动节最珍贵的礼物。

  5月1日下午，2026年跳水世界杯总决赛女子双人10米跳台决赛在国家游泳中心“水立方”进行。陈芋汐/卢为夺得冠军，为中国跳水队斩获本届赛事第三枚金牌。卢为（左）与陈芋汐。北京日报客户端记者 刘平 摄这是陈芋汐2026年首次参加国际比赛。

  广东人的晚餐有多省事？四菜一汤，白饭任装，不用复杂技巧，厨房小白也能轻松搞定，上桌就被抢着吃！1. 姜葱鸡鲜嫩入味，姜葱香气十足，好吃又快手，家常零难度。2. 豉汁蒸粉肠鲜香浓郁，口感爽脆，做法简单，下饭又开胃。3. 香煎脆皮豆腐外脆里嫩，鲜香入味，快手易做，怎么吃都不腻。

  3 月 13 日，她凭借自民党众议院三分之二的超级多数，仅用 59 小时就强行通过了历史最高的 122 万亿日元年度预算，其中防卫预算首次突破 9 万亿日元大关，把 “扩军优先、民生让路” 的野心写在了明面上。