5月上旬瓦楞纸市场供需矛盾减弱，价格呈现上涨趋势。由于市场产量增加，需求表现清淡，市场供需矛盾增加，价格后续或承压，中下旬瓦楞纸存在转弱风险。

  5月上旬国内瓦楞纸价格呈现上涨趋势，据卓创资讯监测多个方面数据显示：截至5月7日，中国AA级瓦楞纸120g市场均价为2812元/吨，环比上涨0.11%，同比增长12.03%。五月以来市场的供需矛盾有所减弱，国内主流瓦楞纸价格呈现上涨趋势。

  受五一假期的影响，部分纸厂开始停机检修，市场供应缩减。虽然假期结束后纸厂开始陆续结束停机，部分纸厂开工负荷率有所回升，但是部分纸厂仍处于停机状态，上旬市场的整体产量较正常周期相比仍处于偏低水平。据卓创资讯监测多个方面数据显示，截至5月7日，瓦楞纸生产企业开工负荷率为58.99%，较4月底下滑4.40个百分点，较正常月份1月底下滑5.34个百分点；产量较4月底减少6.23%，较正常月份1月底减少5.60%。其次，由于目前国际环境不稳定性增加，海运费用调整，叠加海外当地需求增加以及部分海外产能收紧，市场套利空间不足，市场进口积极性减弱，国内进口纸量有所收紧，进口纸对国内本土原纸冲击减少，为国产原纸价格持续上涨提供基础。据海关总署有关数据显示，2026年1-3月瓦楞纸累计进口51.90万吨，同比减少31.33%。此外，近期在规模纸厂指引下，市场拉涨明显，纸厂积极出货，整体纸厂库存压力不大，市场总供应压力较低。据卓创资讯监测多个方面数据显示，截至5月7日，瓦楞纸样本企业库存为32.29万吨，较4月底减少3.67%。

  规模纸厂持续拉涨，纸厂出货情况较好，下游市场在“买涨不买跌”心态影响下继续备货，下游包装厂库存天数普遍增加至20-25天附近。规模纸厂多次拉涨，提振市场信心。自5月以来，规模纸厂连续发布涨价函，预告后期涨价计划，周边中小纸厂跟涨较为积极，市场看涨积极性较高，进一步助力价格上涨。

  从需求情况去看，5月仍然处于传统淡季，需求端预计表现平淡。由于淡季预期，内需表现平平；同时受国际环境不稳影响，外贸订单表现相对平淡；再叠加包装厂上旬补库已经接近尾声，中下旬新增补库需求不足，需求端表现一般，整体需求端对价格支撑不足。

  从供应端来看，华南个别纸厂后续仍存在检修的情况，利好当地市场，但华南周边货源充足，外省货源对当地仍有冲击。国内多数地区纸厂预计中下旬或回到正常状态生产，开工提升，供应较上旬增加，但由于目前多数纸厂库存低位，叠加进口量同比预计减少，共同为产量压力增加提供缓冲，整体供应对价格影响一般。

  从成本面来看，下半月，随着成品纸需求预期放缓，纸厂废纸采购意向或下降，利于看涨气氛消退和价格下降，废旧黄板纸价格预计由强转弱。总的来看，成本端整体均价趋势向下，中下旬对瓦楞纸价格支撑不足。

  从规模纸厂操作来看，一般规模纸厂政策对市场存在导向性作用，目前规模纸厂涨价计划已公布至下旬，提振市场信心，对市场形成一定利好。

  综合以上，5月瓦楞纸市场供需矛盾预计先弱后强，上旬市场在供应减弱及下游补库、规模纸厂拉涨下，价格持续偏上运行，虽然目前规模纸厂持续报涨后市，但随着下旬产量存在增加预期，部分包装厂陆续结束补库，市场需求放缓，叠加成本支撑不足，价格存在转弱风险。预计月内AA级瓦楞纸120g市场均价在2760元/吨左右。